2018年4月央行发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《资管新规》），原本按照既有工作安排，过渡期将于2020年底结束。2020年7月31日晚，央行又发布了《优化资管新规过渡期安排 引导资管业务平稳转型》的通知，称考虑到今年以来新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击，金融机构资产管理业务规范转型面临较大压力。为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型，资管新规过渡期延长至2021年底。
一、过渡期延期的原因是什么？
7月31日公布的《中国人民银行有关负责人就资管新规过渡期调整答记者问》为资管新规过渡期延长一年的原因给出了明确的解答。一是推动资管存量业务整改平稳进行。新冠肺炎疫情从资金端和资产端，对资管业务产生了双向冲击，尤其是在资产端，部分行业、企业经营困难加大，一些投资项目原有还款安排面临调整。适当延长过渡期，能够缓解疫情对资管业务的冲击，有利于缓解金融机构整改压力。二是为金融机构培育规范的资管产品提供宽松环境。过渡期适当延长，能够为资管机构进一步提升新产品投研和创新能力，加强投资者教育和长期资金培育，提供更好的环境和条件，有利于支持资管产品加大对各类合规资产的配置力度。
二、过渡期延长1年的主要考虑是什么？
一是统筹稳增长与防风险的平衡。延长过渡期1年，更多期限较长的存量资产可自然到期，有助于避免存量资产集中处置对金融机构带来的压力。二是过渡期也不宜延长过多。过渡期安排的初衷是确保资管业务顺利转型，实现老产品向新产品的平稳过渡。将过渡期延长1年，可以鼓励金融机构“跳起来摘桃子”，在对冲疫情影响的同时，推动金融机构早整改、早转型。三是最大化政策效用。过渡期延长1年，能够较好统筹存量业务整改和创新业务发展的关系，通过资管业务的转型升级，带动存量资产的规范整改。
三、过渡期延期1年为资本市场带来的影响是什么？
《资管新规》简要的讲，对普通投资者来说，就是打破刚性兑付；对资管公司而言，明确要求资产管理业务不得承诺保本保收益，打破刚性兑付，严格“非标”的投资要求，抑制通道业务等。
过渡期延长将给表外理财规模带来波动。19年末非保本理财余额23.4万亿元，同比增长6.15％。近3年银行理财余额总体保持平稳，稳定在23万亿左右。过渡期延长后，各家机构将调整此前延期预期，对老产品压降速度有所调整，20年表外理财规模或有波动。目前约14家银行已设立理财子公司，资管新规过渡期的延长，有利于理财子公司的成熟与发展，有助于母行到理财子公司的平稳过渡。
过渡期延长使金融机构新发老产品可投1.5年以内的信用债。粤开证券分析称，“按照之前资管新规要求，过渡期内，金融机构可以发行一部分老产品来投资新资产，过渡期延长到2021年底后，新发老产品的投资范围扩展到了1.5年以内的信用债，短久期信用债的配置需求会有所增强。延期方案对债券影响有限，一方面是市场已经有了预期，另一方面现在债市主要矛盾是基本面修复和货币政策的边际收敛，延期1年的方案并不能体现监管松动的态度。”
过渡期延长有利A股市场回升。格上财富表示：“过渡期延长体现出监管有边际宽松的趋向，有利于A股市场整体风险偏好提升。具体而言，首先在一定程度上缓解了银行理财转型的压力，给银行板块带来利好；长期来看资本市场改革有序推进，将推动券商估值提升。”另外，前海开源基金表示，资管新规过渡期延长一年，将会给市场的资金面松绑，有利于A股市场的回升。
尽管资管新规延长1年使金融机构获得了“喘息”空间，为资本市场带来重大利好因素，但监管层的强监管态势并没有放松。监管层表示，此次过渡期延长的政策安排，综合考虑了疫情冲击、宏观环境、市场影响、实体经济融资等因素，是本着实事求是的原则作出的决定，坚持了资管新规治理金融乱象、规范健康发展的初心和底线，不涉及资管业务监管标准的变动和调整，并不意味着资管业务改革方向出现变化。
                                               2020年8月4日